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• 来源：新浪财经
• 发布时间：2023-05-13
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【概要描述】近期美国数据公布较为频繁，关于黄金价格，市场较为关注的是4月通胀数据和债务上限方面的问题。通胀问题影响较为长远，涉及到货币政策和经济的总体形势，4月通胀回落较为缓慢，核心商品和服务通胀具有较大黏性，虽然通胀可能继续回落，但距离美联储通胀目标仍有较大差距，这可能改变市场此前年内降息的看法。

债务上限问题将构成短期风险因素，虽然美国政府总是会在最后时刻就债务上限问题达成一致，但该过程通常造成国际金价短期波动。总体来看，宏观经济形势整体将继续对国际金价形成支撑，上升速度和上升空间可能会随美国经济形势发生变化。短期内，由于市场对美联储货币政策有预期差，且债务问题会引发市场扰动，国际金价短期内或波动加大。

降息预期降温

由于能源、食品分项拉低了总通胀，3月美国消费者物价指数（CPI）通胀报5%，较前值下降1个百分点，低于预期，为2022年6月以来最大降幅。恰逢美国遭遇银行业风险，服务类数据也在走弱，美联储货币政策处于被动状态。在5月议息决议公布之前，市场对于货币政策转向较为乐观，不仅认为将暂停加息，且认为年内可能降息。

临近美联储利率决议公布，国际黄金价格提前快速上冲，但在宣布加息之后，国际金价回落。原因在于美联储主席鲍威尔在发布会提到，未来货币政策需要宏观经济形势来决定。6月是否继续加息，或者未来利率维持高位的时间仍要看美国通胀变化。

美国4月通胀较前值下降了0.1个百分点，下降速度偏慢，能源和二手车价格近期环比有明显上升，会影响核心商品价格。而核心服务通胀方面，房租价格滞后于房价，下降速度十分缓慢。美国通胀具有较高黏性，薪资增速维持高位是通胀难以缓解的主要原因。

美国4月通胀数据公布之后，市场认为通胀存在继续下降的可能性，但下降速度将十分缓慢。近期通胀预期指数有所上升，市场对于美联储年内降息的预期降温。

美债危机

短期内影响国际金价的一个重要因素是美国债务上限方面问题，距离可能出现债务违约的日期越来越近，债务上限触发时间提前至6月初。美国财政部部长耶伦警告，一旦债务违约，将对经济和金融产生灾难性影响，引发全球经济下滑，美国两党需要在债务上限问题上达成妥协才能避免灾难的发生。

美国财政部数据显示，4月财政盈余同比骤降43%，再次凸显了两党就债务上限达成共识的紧迫性。市场对于债务违约风险表示了担忧，衡量违约风险的市场指标美国一年期信用违约互换(CDS)利差创历史新高，五年期信用违约互换利差达到了2009年以来的最高水平。美国政府债务上限解决过程中所出现的问题，会导致市场出现较大波动性。

由于短期市场存在债务违约的担忧，美国国债存在抛售压力，对全球流动性造成影响，美元指数短期内有反弹的可能性。长期来看，美国政府不断提高美债上限来解决债务问题，且在此过程中不断在危险的边缘试探，这会严重削弱美元的统治地位，特别是去美元化的当下，也对经济十分不利。

金价上行动力不足

美国经济处于下降周期是较为确定的。失业率维持在历史低位，劳动需求仍远大于供给，薪资增速处于高位，这让美国经济具有一定韧性，也让通胀具有较大黏性。国际金价想获得更强上升动力，需要美国劳动市场降温为前提。

短期内，市场对于美联储年内加息预期改变，美国债务问题提高了市场对于全球美元流动性的担忧，美元指数短期内反弹，美债收益率也有波动的可能性，这加大了国际金价的压力，导致短期内上升动力不强。

从长期来看，美国劳动市场正在降温，职位空缺数在下降，劳动市场的韧性难以长时间维持，到下半年劳动市场供需将偏向均衡，美国经济韧性将逐渐消退。预计年内经济将偏弱运行，也不排除后期各类风险因素累积产生较大压力，从而导致美国经济在第三季度加速下行，国际金价整体向上空间仍然存在。